| 全球经济危机将是一场持久战 |
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| (2012-12-25 11:36:15) 1246人次浏览 |
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4年过去了，金融危机仍未结束，并且演变成了一场全球性经济危机。全球经济复苏乏力，如一团挥之不去的阴云，笼罩着各国的经济发展道路。
虽然自危机爆发以来，各主要经济体推行了积极财政和货币刺激政策，但经过一轮又一轮的“印钞比赛”，各主要经济体并未达到既定的经济增长目标。
不可否认，发达国家的量化宽松政策避免了危机的进一步恶化，为全球经济复苏赢得了时间，但量化宽松政策只能短期缓解危机，无法根治经济顽疾。
此次全球经济危机，反映出发达经济体多年来在经济发展方式、经济结构、金融结构和财政结构等各个层面存在的严重扭曲，我们或许需要三年甚至更长时间才能走出这场危机。
量化宽松实为权宜之计
金融危机爆发后，各国为尽早走出危机，采取了积极措施。例如，推出巨额的经济刺激计划，美国和日本等国至今仍然维持接近于零的利率水平；各国央行创设了一系列政策工具，采取了购买长期国债等非常规货币政策措施，即量化宽松货币政策。
以美国为例。为避免经济陷入长期衰退，降低持续高企的失业率，美联储于2008 年11 月启动了第一轮量化宽松政策（QE1）。
QE1 实施后，虽然大宗商品和股市价格持续温和攀升，但经济走势依然面临极大的不确定性，投资与消费需求严重不足。
在低通胀与高失业率的双重压力下，美联储于2010年11月再度出手，实施了第二轮量化宽松政策（QE2），旨在进一步降低美国金融市场的长期利率，刺激投资者将资金投入公司债券、股票、房地产等风险性资产。
然而，一系列经济数据显示，虽然两轮宽松政策对经济恢复有较大帮助，但在改善就业和房地产市场方面收效甚微。美联储指出，美国经济增速低于预期，通胀有所上扬。
今年9月，美联储又宣布启动第三轮量化宽松政策（QE3），引发新一轮“印钞比赛”。
美联储连续三次实施量化宽松政策，不仅会在中长期加大全球通货膨胀的压力，也促使大量资金涌入新兴市场国家和地区，直接威胁到这些国家和地区的金融市场稳定。
正如美国前财政部长约翰·康纳利所说：“美元是我们的货币，却是你们的问题”。为解决自身经济问题，美国已习惯利用美元作为全球储备货币的特殊地位，肆意求助于货币政策调整，通过向世界汲取经济利益来支撑美国。
因此，以美国为代表的发达经济体实施量化宽松政策的本质，是将当前无法有效解决的危机转移到未来的手段，是发达经济体将国内危机向国际金融市场转移的机制。从根本上来说，量化宽松绝对利己并有可能损人。
事实上，全球化的货币宽松趋势已遭质疑。“美联储与欧洲央行实施的量化宽松政策将令全球陷入混乱”。美国经济学家斯蒂格利茨曾指出。
发达经济体通过宽松货币政策扩大货币发行，将增加各国输入性通货膨胀压力，并将美元贬值压力不断转嫁给其他国家，进而加剧全球金融动荡。同时，对于经济实力与调控能力尚薄弱的部分发展中国家而言，该政策使得这些国家的调控难度加大。
宏观调控政策的实施要适应当时的经济环境，正确分析危机形成的原因和当前宏观经济形势的特征，对症下药，效果才会明显，否则可能会适得其反。
就美国而言，其经济危机的根源不是缺乏流动性，而是生产无限扩大的趋势与社会有限购买力相对缩小之间产生矛盾。美国不能解决这个基本矛盾，发行再多的货币也无济于事。因此，美国经济当务之急是进行结构性改革。
可以理解的是，面对金融危机，各国央行已用尽了常规可能的货币政策与财政政策。在银行倒闭、企业破产、投资萎缩、消费减退的形势下，“量化宽松”非常规货币政策成为主要中央银行对抗通货紧缩、稳定经济的最后手段，成为各国扭转衰退的希望。
不过，量化宽松货币政策是一把双刃剑。尽管短期来看，向市场注入大量资金，有助于缓解市场资金紧张状况，刺激经济的复苏，但长期来看，又埋下通胀隐患，一旦经济复苏，投资及消费信心恢复，市场上过量的资金便可能导致通货膨胀，物价大幅上涨。
因此，实施量化宽松政策只是特殊经济背景下的权宜之计，不应过于依赖这一工具。
全球经济进入调整期
正因为当前经济危机不仅仅是由货币问题造成的，所以不可能仅通过发行货币就能解决。结构性经济难题需要结构性的解决方法，周期性经济问题需要长期调整。可以预见，全球经济危机还将持续一段时间。
首先，美国经济短期内难以好转。量化宽松虽然对遏制美国经济下滑起到了积极作用，但无力改变美国经济存在多时的结构性矛盾，所以美国就业市场的改善速度不尽如人意。
不少人将希望寄托于美国大选，认为美国经济将在大选过后迎来调整。但是，如果奥巴马不能连任，就无法保持政策的连续性和稳定性，经济复苏的不确定性将增加。而即使奥巴马获得连任，按照其之前的思路，经济转型仍将经历一个痛苦的过程。
因此，美国大选之后，不管谁就任总统，经济恢复到充分就业的水平仍需较长一段时间。
其次，欧洲面临的形势更加严峻。欧洲多国长期以来奉行高福利制度，是其深陷债务危机泥潭的深层次原因。改革高福利制度才是解决债务危机、恢复经济活力的长远之计。然而，高福利社会制度积重难返，公众舆论阻力极大，改革举步维艰。
目前，德国经济复苏较快，一方面，是因为其拥有以强大制造业为核心的实体经济；另一方面，也与其注重调整经济结构，并严格控制通胀有关。这都是我们需要借鉴学习的。
但是，当前德国的经济增长也存在隐忧：一是受债务危机影响，贸易顺差难以为继；二是资金外流，导致国内投资水平偏低；三是紧缩政策抑制了投资和出口。
事实上，自欧债危机爆发后，欧元区各国经济发展不均衡性加剧，北欧和南欧分化日趋严重，以德国为代表的北欧国家，经济在持续增长，而南欧国家经济愈加低迷。统一的货币政策和区域经济发展不均衡之间的矛盾日益突出。
不改变欧元区的区域经济结构，问题就会持续。因此，要让南欧国家重新找到在国际分工体系中的位置，重塑欧元区的经济结构。
总体而言，欧洲国家的经济结构调整，将经历一个艰苦而漫长的过程。随着调整的逐步深入，未来或将出现“强者更强”的局面，德国将在欧洲乃至世界舞台上扮演更重要的角色。
不难发现，受金融危机的深刻影响，世界经济政治格局正处在快速变革之中。当今世界经济更加依赖于发展中国家，尤其是新兴经济体。而欧美发达国家，如上所述，正在经历痛苦的调整期。
因此，全球经济危机短期内不会结束，还将持续三年左右。挑战前所未有，机遇也前所未有。在这一背景下，谁能化危为机，谁就能在未来世界经济格局中掌握主动权。（内容来源：金融世界）
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